在明年需求预期转弱的同时

　　14日，招商期货2018年度投资战略会之黑色分论坛在上海举行，来自钢铁企业、贸易商、投研机构人士等近200人加入会议。与会嘉宾认为，螺纹钢现货价格已经处于顶部区域，随着电弧炉产能逐步释放，供需紧均衡的状况有望在2018年下半年得到缓解。

　　中泰证券钻研所副所长笃慧在会上表示，从房地产、工业资产扩张、基建状况来看，明年钢材的需求或弱于今年。在经验了两轮的房地产去库存后，房地产价格与销量同时抵达历史高位，今年一系列限贷、限购政策陆续出台，估计明年房地产销售下滑10%左右。房地产投资尽管短期仍能坚持个位数增长，但长期来看下滑趋势明显。

　　“工业品经验了2011—2015年的熊市后，价格在2015年下半年见底，尽管2016—2017年迎来了利润回忆，但工业品消费企业对后期利润持续性的自信心缺乏。”笃慧表示，这使得工业品消费企业不会继续停止产能扩张，因此钢材需求难有好的表现。此外，基建对钢材的需求也可能持续下滑。

　　在明年需求预期转弱的同时，供给侧变革对供需关系的影响也在一直递加。找钢网数据部总经理卞骞表示，“十三五”期间国内淘汰落后钢铁产能的指标约1.4亿吨，今年中央政府纷纷加大了执行力度，目前任务已完成约70%，钢铁去产能接近尾声。

　　“从2018年第二季度开端，估计有2000万—3000万吨电弧炉产能逐步释放，供需紧均衡的状况有望在2018年下半年得到缓解。”卞骞说。

　　明年钢材根本面偏悲观的预期也得到了当前市场的认可，螺纹钢期货1805合约贴水约1000元/吨便是较好的佐证。笃慧认为，螺纹钢期现价格较终回归后中枢是向上凑近现货价格，还是向下凑近螺纹钢期货1805合约价格，主要取决于现货价格的下跌速度。决定现货价格下跌速度的主导因素是冬储期间钢材库存的累积状况。

　　关于下一阶段的投资战略，卞骞认为，尽管明年钢材需求存在下行预期，但较低的库存水平确保了钢材价格短期难以快速下滑，并且电弧炉产能释放也要在2018年第二季度后。明年第一季度钢价很有可能在1月份呈现下跌后再次上扬，因此期货盘面上仍然能够逢低买入。

　　招商期货黑色种类钻研主管赵超过认为，目前期货盘面约1500元/吨的钢厂利润2018年有向下回归的须要。思考到新增钢铁产能释放或从明年第二季度开端，因此他引荐买进铁矿石1805合约、卖出螺纹钢1810合约的战略。