重庆君正新型复合材料有限公司
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上周塑料行情震荡小涨,随着价格上涨,现货表现乏力,基差走弱,持续上涨压力较大。
但下游即将进入需求旺季,且国内扩大内需政策提振,预计下游接货能力将逐步增强,因此基本面短期也不过分看空。
但供给端新增投产仍是制约23年价格上行的长期因素,随着新增产能投放市场,基本面供需双增,未来市场焦点仍在需求增量与供给增量的关系上,相对而言,供给的确定性相对较大,若需求强预期证伪,市场仍将迎来中期性回调。不过3月下旬前,需求强预期或难证伪,在此之前市场或维持区间震荡。
风险点:宏观环境超预期,原料价格超预期,供应超预期
逻辑跟踪 LOGICAL TRACE
01
价差方面:
需求恢复力度欠佳,基差再度转弱
截至2月24日塑料基差为-85元/吨,5-9价差为60元/吨。随着市场价格小涨,后半周现货成交乏力,基差再度走弱,上方压力明显。叠加新增产能投放,未来市场基差压力仍较大,基差大概率维持偏弱格局,难有趋势性上涨行情。月间价差基本平稳,鉴于05合约新增投产压力较大,若价差走扩,可关注5-9反套。
02
需求方面:
订单状况开始回暖,下游开工持续回升
上周农膜开工上涨3%至41%,单丝上涨1%至43%,薄膜上涨1%至46%,中空上涨3%至48%,管材上涨4%至46%。农膜方面,农膜整体需求向暖,农膜需求稳步跟进,部分大厂维持高位生产,行业开工有所提升。管材方面,虽工厂开工提升,但整体新增订单有限,多数仍以完成前期订单为主。后市来看,春棚需求或趋淡,地膜需求或继续提升,目前厂家心态仍偏谨慎,预计市场氛围逐步转暖。
03
供应方面:
新增产能逐步投放,供应压力缓慢上升
上周PE生产企业开工为84.14%,周度环比下降1.33%。检修损失量4.38万吨,周度环比增加0.13万吨,检修损失量处于中等偏低水平。初步预计本周检修损失量在5.12万吨,环比增加0.74万吨,供给预期稳定。海南炼化、广东石化3月中上旬将有合格品投放市场,相当于月度产量增加7.5%,整体来看供应端将维持缓慢上升趋势。
04
进口方面:
进口倒挂继续扩大,到港通关小幅增加
上周国内市场价格震荡小涨,但外盘供应量依然较少,整体库存压力不大,部分低压膜、注塑货源较少,加上外围市场需求较好,外商报盘部分有所上涨,内外倒挂继续走扩。进口量到港通关略有增量,较为稳定,预计一季度进口量整体偏低。随着海外中东地区进入集中检修季,远期供应压力不大,短期内外倒挂内仍将维持,进口压力不大。
05
库存方面:
产业链去库趋势放缓
截至2月24日样本生产企业库存环比下降,样本港口库存和贸易商库存环比增加。本周上游部分企业逐渐进入结算周期,代理商积极执行计划,加上周初市场成交尚可,带动上游生产库存有所下滑。港口库存,进到港有所增量,加上市场交投偏弱,港口库存小幅累积。贸易商方面,下游开工稳步恢复,低价有补充库存,周初成交尚可,但下游新增订单表现乏力,后半周成交乏力,贸易商去库放缓。
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