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昨日债市忽然上演“风云突变”的一幕。早盘,国债期货还在下跌,但午后忽然翻红,银行间市场现券收益率也由涨转跌,市场活动性紧张态势午后明显缓解,市场情绪较前日有所好转。
关于背地的起因,市场人士认为,除昨日央行在地下市场加大净投放量之外,市场传闻央行当日还领导部分银行通过“X-Repo”这一市场化工具投放了资金,释放出央行多渠道加大活动性投放力度、提振市场自信心的重要信号。
多种类债券调整发行方案
本周以来,不只多只中票、短融等债务融资工具延迟或取消发行,专项债券、个人住房抵押贷款资产支持证券也延迟了发债方案。据中信证券统计,仅上周,就有29只债券取消了发行方案,主要集中在钢铁、交通和公共事业行业。
不只是政策性金融债调整了发行方案,国债也在缩量发行。昨日,财政部将今日发行的两期2016年记账式附息续发国债的发行规模别离降至160亿元,较上期280亿元的规模大幅缩减。
“在市场状况不好的状况下,将国债发行规模缩减,可一定程度上减轻市场压力。”某银行债券交易主管告诉记者,上周五短期国债的流标,已显示出市场活动性压力,财政部近日已对一些承销团成员摸底,适时调整了发债方案。
从以往状况来看,在市场资金面紧张和债市下跌时,一些发行人出于发行本钱思考,通常会灵敏调整发行方案。其实从上周开端,便有不少企业调整了发债方案,而这种趋势在本周开端愈演愈烈。
昨日,本应是国开行2016年第五期、第七期金融债增发债券招标的日子,但国开行却取消了原定的发行方案,将20年期、7年期这两期金融债取消发行,后续发行方案将另行布告。
华创证券固收团队剖析指出,由于近期资金面紧张,债券市场调整幅度越来越大,有些机构买了新债就亏,因此信誉债发行难度越来越大,很多发行人被迫取消发行。不过,目前取消发行的债券资金需求会不时存在,估计如今取消发行的债券或在将来造成供给压力。
多渠道“出手”提振市场自信心
值得留神的是,昨日早盘还在下跌的国债期货,午后忽然翻红。债市上演了“风云突变”的一幕。
此外,昨日银行间市场利率债收益率虽整体照旧上行,但幅度已较前日收窄。午后市场情绪也逐渐好转,中债10年期国债收益率上行4个基点至3.37%,下午市场活动性状况也趋于好转。
记者理解到,这主要是因为下午市场传出:央行当日领导部分银行通过银行间质押式回购匿名点击业务(X-Repo)向市场投放了资金,尽管总量不多,但却被市场人士视为央行多渠道“出手”提振市场自信心的信号。
背地的逻辑在于,“与央行地下市场仅向银行等一级交易商提供资金有所不同,通过X-Repo放钱,可令非银行类机构雨露均沾,有利于改善活动性散布不均的格局。”华东某银行资深债券交易员向记者解释了X-Repo这一市场化工具的重要意义。
他告诉记者,目前在X-Repo系统里,各类机构都能够参加报价,尽管昨日在该系统上投放的资金不多,但却释放出央行多渠道维稳的信号。
中信证券债券剖析师明明进一步解释称,央行领导部分银行通过X-Repo释放活动性,有助于缓解市场紧张情绪。“近期债券市场动摇确实有些过度,须要央行来稳定市场自信心。”
X-Repo系统于去年8月正式上线,是指在每个交易日的特定工夫段,参加机构通过同业拆借中心的交易系统,发送匿名的正回购或逆回购限价报价,交易系统依据参加机构设置的双边授信条件,按照“价格优先、工夫优先”的准则,对正、逆回购的报价停止自动匹配。匹配成交后,正回购方按照同业拆借中心设定的统一折算率提交质押券,完成交易。匿名点击省去了重复询价和成交确认环节,具有操作流程短、交易时效性强、报价效率高等劣势。
排水管道封堵,污水管道封堵,管道封堵器事实上,央行多渠道维稳的信号,还体如今昨日的地下市场上,央行净投放资金力度也在“加码”。若加上昨日到期的国库现金定存资金量,昨日央行实际净投放资金量1050亿元,较前一交易日增加逾六成。
业内人士表示,当前央行对短期活动性的态度,照旧是影响当前市场的重要因素。目前央行仍保持中性稳健的操作,对冲维稳态度明显。由于年关临近,故市场对活动性的担心仍难消退,活动性风险仍需警惕。