有些人认为期货会对现货构成相互干扰

　　“懊悔死了，没能早点囤点货，总想着价格还能跌下来。”钢贸商李先生烦恼道，鲜有囤货的他在今年“大好行情”中一再踏空，期待中的钢价大跌到如今也没有到来。目前钢厂利润处在近几年少见的高位，在采购原料时，为维持较高的消费效率，简直都毫不犹豫地买入高品质铁矿石。

　　首钢股份在2017年半年度业绩预告中估计，归属上市公司股东的净利润在90000万元—95000万元，比上年同期增长5371.12%—5675.08%，成为目前的上市钢企“预增王”。

　　铁矿石期货助力钢厂利润保卫战

　　在今年上半年的行情中，钢、矿走势明显分化：矿价整体呈现单边下行走势，自680元/吨跌至400元/吨区间;螺纹钢则在2800元/吨至3600/吨之间宽幅震荡。这意味着，钢厂囤货库存风险加大，铁矿石贸易企业套保需求突出，基差交易时机凸显。

　　钢厂方面，北方某国有大型钢企相关负责人介绍称，“3月份，公司思考到当时铁矿石现货价格与1709合约基差达130多元/吨，后期下跌风险加大，及时停止了降低库存的操作，同时选择买入1709合约停止爱护，较终在4月份现货市场呈现了大跌，通过此次操作减少了100多元/吨的库存损失，有效规避了市场风险。”

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　　业内人士估计，开展期货套期保值业务的公司一直增多，目前在90多家水平，保障金总金额约在80亿元，伴随着黑色产业链、有色金属、农产品等价格动摇幅度加大，估计上市公司套保积极性将显著回升

　　他进一步解释说，“今年6月份，公司以现货价格433元/吨买入铁矿石现货1万吨，同时以433元/吨的价格卖空铁矿石1709期货合约;判断后续市场呈现基差扩充，以现货价格426元/吨卖呈现货1万吨，同时以420元/吨平仓期货，从而获得收益。市场上，此形式操作的贸易商日益增加，大家都在期现联合的路线上英勇尝试。”

　　苏州钢铁利用期货较早，目前造成了较为成熟的期货操作机制。苏钢市场经营部主管张益明认为，参加铁矿石期货对公司来说不只仅是利润爱护，还有爱护用料平安的意义。

　　记者在调研中理解到，2016年4月22日，由于思考到消费备料及运输的需求，苏州钢铁提早采购了2万吨矿粉，成交价格510元/吨，当时市场心态不稳，加上是方案外采购，公司在期货市场停止了对冲保值，卖出铁矿石1609合约170手(17000吨)，成交均价490.5元/吨。至4月28日，该批矿粉进厂，进入消费仓库，现货市场价格已下跌至490元/吨，当日解除期货对冲头寸，在价格435元/吨平仓买入。

　　“由于提早采购，现货端(含税价)亏损20*2万吨=40万元，期货盈利94.35万元，综合盈利54.35万元。更重要的是，货物提早采购，确保了消费的用料平安。”张益明说。

　　“期货定价已经开端成为我们公司判断将来市场走势的重要根据，同时，很多业务也已开端采纳期现联合的形式。另外，通过利用期货停止套保，帮忙我们平抑了市场价格剧烈动摇，降低了经营风险。”上述北方国有大型钢企相关负责人称。

　　上述贸易商风控负责人表示，期货对铁矿石市场的价格影响很大，从传统的卖方(矿山)主导价格逐渐转化成期货成为市场风向标的状态。期货市场和铁矿石现货市场互相影响，互相作用。现货贸易人员参考盘面动摇、港口库存等信息才确定铁矿石的价格，期货的动摇在现货市场上必有反馈。我们根据对后期市场的判断以及钢厂的库存、利润状况停止综合剖析，进而判断如何停止套期保值的操作。例如现货头寸是15万吨(干吨)，在实际期货头寸套保中能够采纳1:1套保，这是较激进的方式。同时也能够采取大于或者小于1:1的形式。

　　据理解，今年上半年铁矿石期货成交量、日均持仓量别离为13186万手、96.26万手，是上半年大商所成交量较大的期货种类。

　　大商所相关负责人表示，上半年煤焦矿行业客户利用期货市场对冲价格风险，有效锁定原材料本钱和消费利润，为产业客户的稳健经营保驾护航。下一步，大商所将推进铁矿石期货引入境外投资者，进一步完善市场构造，促进期货价格更加地下、透明，进一步发挥期货市场效劳产业客户的功能。

　　期货促实体企业经营升维超过

　　在供给侧构造性变革这场“及时雨”之前，惨烈的价格、剧烈的竞争令钢企长期承受宏大压力。相关统计数据显示，2015年中国钢铁企业的均匀销售收入利润率仅为0.10%。盈利才干较强的宝钢也仅为1.97%。钢企之间互相压价踩踏现象时有发作，甚至有企业不惜以低于本钱价销售。

　　期货市场上，螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭等期货种类的适时推出，为窘境中的煤焦钢企业抛出了救命稻草。

　　有企业人士称，期货市场带动了煤焦钢产业链的理念更新，在新旧经营理念的博弈中，假如不能升维超过，就注定面临降维打击。

　　安徽一家的大型钢铁企业相关负责人表示，有些人认为期货会对现货构成互相干扰，实际不然。“在我们理论后发现，两个市场是相辅相成的，没有期货市场，现货市场也会出错，不能把暴跌暴跌的罪名安在期货头上。2009年以前，没有期货种类的时候，产品价格也是暴跌暴跌的。从理论成效看，期货的确是一个好的平台。以铁矿石为例，这几年铁矿石期货对钢厂的帮忙十分大。”

　　中国作为全球铁矿石较大的进口国，全年进口量占全球的70%，而供给端主要却并不在国内。国际三大矿山必和必拓、力拓和巴西淡水河谷的铁矿石供给量占全球的七成以上，坚持价格垄断劣势，一定水平上压缩了处于下游的国内钢企利润。

　　“大商所铁矿石期货上市以后，对全球市场上的定价格局产生了深远影响。”上述钢企负责人表示，对一些钢企来说，铁矿石期货对其利润爱护起到了不可代替的作用。铁矿石期货已成为国内钢企与国际矿商会谈的重要价格参考，焦煤去年成交量比较大，期货价格也成为会谈参考。

　　煤焦钢上市公司风景独好

　　今年以来，随着供给侧构造性变革深刻推进，钢厂淘汰落后产能获得功效，钢价高企，钢厂吨钢利润目前抵达800至1000元的高位水平。在上市公司半年业绩预告中，煤焦钢上市公司更是“这边风景独好”。

　　多家矿钢、煤炭上市公司在日前陆续颁布的上市公司半年业绩预告中，业绩大幅预增。上半年钢材、煤炭价格上行是煤焦钢企业利润增厚的重要起因。

　　文华财经数据，上半年黑色产业链期货价格指数累计上涨7%，其中，煤炭期货价格指数上涨7.7%，铁矿石期货价格指数下跌13.5%。伴随近期期价强势上行，铁矿石、螺纹钢期货涨幅在7月份显著放大。A股市场上，从中信行业指数来看，同期煤炭股票板块涨幅抵达9%，钢铁板块涨幅1.7%。6月1日以来，钢铁板块涨幅14.2%。

　　截至上周，21家发布上半年业绩预告的A股钢企中，除*ST重钢、*ST沪科两家多年亏损户外，其余19家均预喜，13家业绩实现翻倍以上增长。此外，16家上市煤企估计2017年上半年业绩将实现大增。

　　曾经白菜价的钢材又成了金疙瘩。记者发现，日前颁布的煤焦钢上市公司半年业绩预告中，产业链公司大面积对业绩预增。对这些公司来说，大规模消费即意味着大风险，期货工具愈来愈成为其经营过程中的“密切搭档”。近期，中国证券报记者加入大连商品交易所组织的黑色产业链调研流动，对产业链相关企业停止了走访。在调研中理解到，越来越多的企业积极利用期货对冲价格风险，锁定原材料本钱和消费利润，为企业稳健经营保驾护航。

　　此外，鞍钢股份、本钢板材、方大特钢别离估计，上半年实现属于上市公司股东的净利润较上年同期增幅别离为83.54%、186.86%、140%—190%。在扭亏为盈的公司中，西宁特钢指出，估计上半年归属上市公司股东的净利润为800万元至1200万元，上年同期为亏损36022.67万元。

　　上市煤炭企业方面，冀中能源估计2017年上半年盈利5.2亿元至5.8亿元，同比增长5577%至6232%，约55.8至62倍。陕西煤业称，估计上半年经营业绩将实现大幅增长，实现归属于上市公司股东的净利润为54亿元至57亿元，上年同期为2.5亿元。

　　在业绩变动起因中，上述企业均认为，产品市场价格上涨是业绩提升的重要起因，此外则均提及公司内部管理的改善对本钱降低、业绩提升有所助益。

　　“择机采购和期现联合、降低原燃料采购本钱”是鞍钢股份上半年业绩变动起因中重要的一条。公司还指出，2017年上半年，公司积极应对钢材市场变迁，适时抓住钢材市场转暖的有利时机，加大种类构造调整力度、强化销售工作;深刻推进系统降本工作、深挖内部潜力降低消费本钱;强化细化费用管理，严格控制费用支出，在企业内部全面推行市场化运营工作，进一步激发内生动力，拓展盈利空间，从而使公司经济效益大幅增长。

　　陕西煤业称，上半年较上年同期业绩大幅提升，主要是煤炭售价同比回升，科学安置煤炭消费，公司内部管理持续提升等多重因素所致。

　　中国证券报记者根据年报停止的不完全统计发现，当前有五矿开展、华菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、华联矿业、物产中拓、ST南钢、凌钢股份、马钢股份等近10家上市钢企利用期货衍生品工具管理风险及辅助经营。

　　例如，去年9月3日，方大特钢布告称，为充分利用期货市场的套期保值功能，合理规避消费经营中使用的原材料和钢材价格动摇风险，锁定经营本钱，加强企业抗风险才干，公司开展商品期货套期保值业务，所建设的期货套期保值业务仅限于国内期货交易所上市的螺纹钢、铁矿石、焦炭和焦煤等期货合约以及与公司消费经营流动相关的期货种类。

　　另据2016年9月份地下数据，目前兖州煤业、鞍钢股份动用期货保障金别离在4亿元、3.5亿元。

　　某铁矿石贸易商较近两年的铁矿石经营量均在600至800万吨左右。公司主要操作的金融衍生品有铁矿石和螺纹期货、掉期;针对当前的经营形式停止的风险管理主要在资金平安控制方面以及控制现货和期货头寸比例上停止管控。“我们针对今年行情停止了期货与现货的基差操作。其原理是，通过买低卖高方式，判断基差后续扩充从而得到基差扩充的利润。”该公司风控负责人表示。